隨著原料價格大幅波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，8月份因焦炭價格兩輪提漲落地，使得即期原料成本呈震蕩回升態(tài)勢，但兩周及四周原料庫存測算成本回升略顯滯后，四周原料庫存成本仍處相對低位。

圖1 生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月份，即期原料成本指數(shù)均值為135.3，較7月份下降3.3%；兩周原料庫存成本指數(shù)為132.3，較7月份下降11.5%；四周原料庫存成本指數(shù)為137.1，較7月份下降13.5%。同期，綜合厚壁鋼管價格指數(shù)均值上移，月均值為4387元/噸，較上月上升0.6%；8月份不同原料周期成本下降，而成品材價格有所上移，因而整體月均盈利均有所改善。

2022年8月份鋼企噸鋼毛利明顯改善

8月份隨著成本的持續(xù)下行和鋼價的小幅反彈，厚壁鋼管品種毛利呈現(xiàn)先升后降特征，整體盈利較上月有所改善。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算8月份毛利空間較上月上升144元/噸；而以兩周原料庫存周期測算毛利空間較上月擴大425元/噸，以四周原料庫存周期測算8月份毛利空間較上月擴大566元/噸（詳見圖2）。可見8月份，無論庫存周期長短，隨著鋼價的反彈，測算毛利均有不同程度的回升；但原料庫存周期越長，成本處于相對低位，盈利空間改善越明顯。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著前期成本的逐步下移，各品種毛利均呈現(xiàn)震蕩回升狀態(tài)。研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月底，除熱軋卷板及冷軋卷板仍有部分虧損外，其他各品種已重返盈利區(qū)間。從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種盈利均有所改善，改善幅度在431-566元/噸之間。其中，三級螺紋鋼的月均盈利改善幅度最大，為566元/噸；中厚板的月均改善幅度最小，為431元/噸；其他品種改善幅度在488-546元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要厚壁鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

8月份焦炭提漲落地、鐵礦石價格下行 厚壁無縫鋼管生產(chǎn)成本降幅收窄

8月份以來，隨著鐵礦石市場供應和發(fā)運量正常，港口庫存持續(xù)回升，鋼企復產(chǎn)規(guī)模有限，使得鐵礦石供需弱平衡，疊加月末厚壁鋼管價格大幅回落帶動，進口鐵礦石價格有所走弱，國產(chǎn)鐵精粉沖高回落但仍較為堅挺。從均值來看，據(jù)云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價格為925元，較上月末上漲60元，漲幅為6.9%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為730元，較上月末下跌55元，跌幅為7.0%。

焦炭方面，隨著高爐逐步復產(chǎn)，鋼企焦炭庫存水平整體偏低，鋼企補庫需求增加，焦炭二輪提漲迅速落地；但隨著焦企利潤得以修復，焦企提產(chǎn)動力增強，供應保持放量，鋼企采購明顯謹慎，疊加鋼市波動加劇，鋼焦持續(xù)博弈，焦炭市場較長時間保持平穩(wěn)。據(jù)云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為2650元/噸，較7月底上漲400元/噸。但從均值來看，8月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價為2530元/噸，較7月份下跌160元/噸。

在進口鐵礦石價格下跌，以及焦炭均價下行帶動下，厚壁無縫鋼管企業(yè)生產(chǎn)成本繼續(xù)下降，但降幅明顯收窄。云商平臺成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用8月份購買的原燃料生產(chǎn)測算普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少88元/噸，降幅為2.7%，月度環(huán)比降幅較上月收窄9.2個百分點。

9月份鋼企噸鋼盈利改善空間有限

從國外環(huán)境來看，全球經(jīng)濟仍面臨嚴重通脹形勢及經(jīng)濟衰退風險，9月份歐美等國家和區(qū)域加息預期增強，全球貨幣政策趨緊使得國際資本市場及大宗商品市場依然承壓。

從國內環(huán)境來看，8月份高溫多雨及疫情多發(fā)，使得中國經(jīng)濟上行乏力，各項經(jīng)濟指標邊際放緩；目前國家穩(wěn)增長政策進一步加力，氣候條件轉好以及穩(wěn)增長發(fā)力，有望帶動9月份相關指標有所改善。

從供給端來看，8月份，厚壁無縫鋼管生產(chǎn)受利潤修復以及下游需求不足雙重影響，呈現(xiàn)承壓逐步回升態(tài)勢，研究中心估算全國粗鋼日產(chǎn)或將在265萬噸左右的水平，9月份或將恢復至270萬噸左右水平，由于上年同期基數(shù)低，9月份或現(xiàn)年內月度首次回升。

從需求端來看，9月份隨著氣候條件改善更加適宜建筑施工，在國家穩(wěn)增長政策多項資金加持、核準開工成熟基礎項目的推動下，基建投資發(fā)力將帶動建筑厚壁鋼管需求有一定改善空間，同時，制造業(yè)用鋼需求也將繼續(xù)承壓恢復。

綜合來看，國內厚壁鋼管市場仍將面臨全球通脹加息沖擊，供給環(huán)比、同比回升，季節(jié)性需求預期發(fā)力等多方因素的影響；&騰景厚壁無縫鋼管大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預測，9月份國內厚壁鋼管市場將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈的局面，不同品種表現(xiàn)可能有所分化。

從成本端來看，前期成本端降幅趨緩，且呈逐步回升態(tài)勢，即使國內厚壁無縫鋼管市場有小幅反彈，研究中心預計9月份鋼企盈利表現(xiàn)一般，改善空間有限。

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