導讀：受新冠疫情沖擊，我國4月經濟明顯下滑，經濟下行壓力較大。在此背景下，5月23日，國常會部署33項措施穩經濟，并于昨日（5月25日）召開全國穩住經濟大盤電視電話會議以進一步深化落實“穩經濟33條”的內容。

會后，各地政府開始積極落實經濟刺激政策，以求完成“穩經濟”的目標。從全年角度來看，4月大概率是全年的“經濟底”，5月后我國經濟情況將邊際回暖，雖然目前現狀偏差，但未來的預期仍偏強。對市場參與者而言，我們不宜對未來過度悲觀，在國家政策的強力刺激下，我們要做到“守得云開見月明”。

事件：2022年5月25日國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，值得一提的是，此次會議不但直達各省、市、縣(區)，而且參會人數之多極為罕見。

首先，讓我們來看一下，為何國務院會在這個時間點召開如此重大的會議？

從根源來看，是因為目前我國經濟下行壓力較大，這里的下行壓力分兩個方面：一是疫情強烈沖擊下，4月我國各項經濟數據表現明顯不及預期，其中，房地產投資和社會零售總額累計增速分別下降2.7%和0.2%，要知道這二者占我國GDP總量在60%以上，這兩個板塊處于負增長區間對經濟的影響是極大的。

二是目前我國的經濟現狀亦較為艱難，從失業率這個指標來看，2021年10月起（當時的失業率是4.9%），我國城鎮調查失業率便進入上升通道，在疫情爆發前（2022年2月），我國失業率已上升至5.5%。在疫情沖擊下，截至2022年4月，我國城鎮失業率已上升至6.1%，較疫情爆發前上升0.6個百分點，較2021年10月上升1.2個百分點，故“保就業”是未來政府工作的重中之重。

此外，還需要注意的是，目前的經濟環境與2020年新冠疫情以及2008年金融危機后主要有兩個方面的不同：

首先，在前兩次重大危機爆發前，國內外貨幣環境均較為寬松，但目前我們正處于美聯儲的加息周期中，疊加輸入型通脹壓力較大，外部環境的阻力較大；

其次，此前中國經濟主要依仗房地產、基建投資帶動，但目前我國正處于經濟轉型的關鍵時刻，房地產行業的經濟活躍度明顯萎縮，內生動力受挫，對經濟的支撐有限。

從時間性來看，本次會議大概率是為了配合前期國常會的“穩經濟33條”。我們需要關注到，中央政府的政策是具有較強的聯動性的，如此前各地下調房貸利率后，5月20日央行大幅下調五年期LPR利率以配合地方政府。本次會議緊跟“穩經濟33條”召開，會議內容與此前政策方向并無重大出入，并明確了二季度我國經濟必須維持正增長。故本次會議是全面深化落實“穩經濟”、“穩就業”的工作的“啟動會”，將“穩經濟”的決心傳達至全國，把“穩”經濟的措施落實到地方。

其次，讓我們來評估一下，本次會議的影響和作用。

本次會議過后，地方政府落實經濟刺激政策的進程可能會加快，政策發力的力度可能會加強，各地區積極落實經濟刺激政策，以求完成“穩經濟”的目標。

據中金公司調研整理，全國會議結束后，湖南、浙江、廣東等省紛紛開會部署省內工作，部分地市如長沙召開市內工作會議。如湖南省政府提出要“緊盯項目抓好落地…緊盯市場主體抓好推進”；浙江省政府提“落實助企紓困政策，以重大項目為抓手擴大有效投資，穩產業鏈供應鏈、促外貿、促消費、推動房地產市場平穩健康發展”諸多目標。

最后，從中長期角度來看，預計我國固投方面仍有較強韌性。

首先從流動性角度來看，目前我國貨幣流動性已相對充裕，4月我國M2同比增長10.5%，已接近2020年新冠疫情爆發前后的水平；此外，我國貸款利率與再貼現利率已處于相對偏低的位置，目前社融的疲軟主要還是在于疫情沖擊下，居民及實體的投資消費意愿相對偏差，在疫情逐步得到控制后，低利率環境將刺激市場投機性需求，進而提高整個社會的經濟活力。

從經濟角度考慮，我國固投方面仍有較強韌性。房地產方面，我國進一步加大地產放松政策的落地，今年以來林林總總的放松政策以不下百條，這里便不再多做贅述，雖然在短期內地產仍處于下滑階段，但預計三季度后地產投資仍將邊際回暖；

基建方面，在“財政前置”的背景下，目前我國基建投資情況相對較好。此外，本次會議前，國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》。以提升基建投資活力，篩選更好的優質項目，未來基建投資仍值得期待；

制造業方面，我國加大留底退稅力度，并進一步加大對小微企業的扶持力度，從其他領先指標來看，據國家統計局數據，一季度我國工業企業利潤錄得19555.7億元，同比增長8.5%。工業企業利潤增速整體維持高增長，對制造業投資有支撐。據央行數據，一季度我國工業貸款增速錄得20.7%，明顯高于其他行業。工業企業貸款明顯高于其他行業，制造業貸款投資熱情偏強。故綜合來看，預計制造業投資在6月后將明顯回升。

據綜合測算，我們預計2022年房地產投資將重回正增長區間，增速在0.8%到1.8%之間；基建投資增速大概率在7.5%左右；制造業投資增速大概率仍將維持兩位數的增長，全年增速在11%左右。

綜合來看，4月大概率是全年的“經濟底”，5月后我國經濟情況將邊際回暖，雖然目前現狀偏差，但未來的預期仍偏強。對市場參與者而言，我們不宜對未來過度悲觀，在國家政策的強力刺激下，我們要做到“守得云開見月明”。

免責聲明：本網站（山東聊城晟杰無縫鋼管廠m.chekuairong.com）刊載的“守得云開見月明”等均源于網絡，版權歸原作者所有，且僅代表原作者觀點，本文所載信息僅供參考。轉載僅為學習與交流之目的，如無意中侵犯您的合法權益，請及時聯系刪除。本網站刊登此篇文章并不意味著本站贊同其觀點或證實其內容的真實性，我們不對其科學性、嚴肅性等作任何形式的保證。如果侵犯了您的版權，請盡快聯系我們予以撤銷，謝謝合作！
請查看相關產品 厚壁鋼管,厚壁無縫鋼管,厚壁管,無縫鋼管廠,無縫鋼管廠家