一、4月份國內產量同環比減少，印尼產量同環比增加

據調研，4月份國內33家不銹無縫厚壁鋼管廠家（含新增無縫厚壁鋼管廠家江蘇眾拓）粗鋼產量285.50萬噸，月環比減1.98%，年同比減1.30%，呈現出200系同環比增、300系和400系同環比減少的格局。其中200系產量90.30萬噸，環比增3.48%，同比增3.75%；300系137.49萬噸，環比減3.90%，同比減3.11%；400系57.71萬噸，環比減5.30%，同比減4.33%。

4月份國內不銹無縫厚壁鋼管廠家粗鋼產量較月初排產有下降，主要由于本輪疫情持續時間超預期，部分無縫厚壁鋼管廠家因物流或接單等原因調整生產節奏。

2022年1-4月，國內33家不銹無縫厚壁鋼管廠家（含新增無縫厚壁鋼管廠家江蘇眾拓）粗鋼產量1056.97萬噸，同比減少5.95%，其中200系313.58萬噸，同比減少15.6%；300系530.13萬噸，同比增加4.22%；400系213.26萬噸，同比減少12.45%。

2022年1-4月不銹鋼粗鋼同比減少，減量主要由200系和400系貢獻，300系產量繼續提升。與此相對應，今年1-4月的產量占比也較去年發生了一些變化，具體表現為200系產量占比由33%下降至29%，300系產量占比由45%上升至50%。200系占比下降，主要的原因是對比去年同期，需求明顯不足。自2020年4季度以來，200系不銹鋼需求轉好，而國內產量也逐步攀升，直至2021年3月200系粗鋼產量破百（99.83萬噸），而這樣的高產量在今年以來并未再現。

2022年1-4月，300系新增投產產能僅有江蘇德龍二期與江蘇眾拓煉鋼項目，其中江蘇德龍二期產能釋放不足，300系方面產量同比提升主要由太鋼不銹、山東盛陽以及江蘇眾拓貢獻。太鋼與盛陽皆是產量結構出現較大調整，其中太鋼減400系增300系，盛陽減200系增300系。

印尼方面，2022年4月份印尼不銹鋼粗鋼產量42.7萬噸（300系），月環比增4.91%，年同比增6.75%。

2022年1-4月，印尼不銹鋼粗鋼產量162.8萬噸，同比增長15.7%，主要得益于海外出口需求強勁。據了解，目前印尼青山海外訂單已接至7月，在2022年印尼青山和印尼德龍（象嶼）仍有新增產能投產的預期下，印尼不銹鋼產量將繼續攀升。

二、300系冷軋社庫創新高，5月國內排產環比減少

據調研，截止到5月5日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量90.97萬噸，周環比上升5.34%，月環比上升8.95%。300系庫存總量57.75萬噸，周環比上升5.61%，月環比上升10.43%，年同比上升37.79%。其中300系冷軋庫存41.19萬噸，創歷史新高。不銹鋼維持旺季不旺局勢，無錫江陰港口防控加嚴，有大量到港資源堆積，庫存壓力加大，供需矛盾進一步加劇。

成本方面，目前國內鎳鐵價格表現堅挺，到廠價維持在1655-1665元/鎳，下游不銹無縫厚壁鋼管廠家利潤微薄。不銹鋼高成本、高價格、中上游高庫存格局不改，而無縫厚壁鋼管廠家在弱需求與低利潤下出現主動減產，5月份排產月環比減少。5月份國內33家不銹無縫厚壁鋼管廠家粗鋼排產283.70萬噸，預計月環比減0.6%，同比增1.6%。其中200系89.56萬噸，環比減0.8%，同比增13.3%；300系137萬噸，環比減0.4%，同比減9.9%；400系57.14萬噸，環比減1.0%，同比增18.5%。

5月排產環比4月略減，整體來看不銹鋼市場偏向于供強需弱，在高價位和疫情發酵下，需求表現疲弱，庫存呈現出逆季節性累庫。目前不銹鋼僅存的支撐就在于成本。而五一節后盤面的價格表現一度低于即期成本，市場悲觀情緒濃厚。

三、展望2022年5月份不銹鋼市場

需求方面：近期中央政治局會議再次強調了確保全年穩增長順利落地的重要性，同時將支持各地從當地實際出發完善房地產政策，凸顯了當前國內基建房地產帶動的需求的重要性，考慮到5月份逐步進入高溫多雨天氣，不銹鋼需求可能仍不明朗。

供給方面：雖然目前政策端在物流運輸方面給予了較強支持來維持產業鏈的正常運行，但在當前成品端盈利低位甚至虧損的情形下，各無縫厚壁鋼管廠家滿負荷生產意愿低。加之受疫情抑制需求影響，預計5月實際不銹鋼產量環比減少。

進出口方面，海外價格強勢導致出口利潤回升，但各地反傾銷政策四起，且印尼不銹鋼占據了較大海外市場，預計4-5月中國不銹鋼出口量仍有增加，但增幅有限。進口方面，目前中國對印尼不銹鋼仍有部分產品反傾銷措施的限制，加之海外需求旺盛，4-5月份自印尼進口量繼續回落概率偏大。

庫存方面：據調研，2022 年4月底全國不銹鋼社會庫存總量86.35萬噸，較2022年3月底環比上升15.34%，同比上升9.48%；其中4月底300系庫存54.68萬噸，較3月底環比上升13.97%，同比上升47.67%，壘庫明顯。

綜合來看，5月份國內不銹鋼產量環比仍有下降可能，需要重點關注需求是否有邊際回暖跡象。預計5月份不銹鋼供需矛盾將進一步加劇，但鎳價維持高位，不銹鋼大概率仍是高位震蕩、漲跌頻繁波動行情。

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