2月份煉焦煤呈現(xiàn)出先跌后漲的V型走勢，春節(jié)前后市場演變出迥然不同的趨勢，每年節(jié)前節(jié)后基本是煤價相對低谷時期，而隨著庫存煤逐步消耗，需求抬起是推動煤價上漲的關(guān)鍵因素。今年同樣不例外，冬奧會限產(chǎn)給焦鋼環(huán)節(jié)帶來不同程度的限產(chǎn)，隨著需求逐步減弱，春節(jié)第一天焦炭被迫調(diào)降第一輪，緊接著節(jié)后煤價應(yīng)勢下調(diào)，煤價普遍降幅在650元/噸附近，最高降幅接近1000元/噸，隨后在冬奧會結(jié)束之際，無縫厚壁鋼管廠家需求回暖，焦企原料庫存急需備庫，加上供應(yīng)未完全恢復(fù)，多種因素推動煤價反彈回漲，截止目前，品種平均漲幅在300-500元/噸左右，部分高價及競拍煤種上調(diào)幅度超千元，多個品種回歸甚至超過年前水平。

回顧具體品種，不難看出，不是每個煤種都能達到超預(yù)期上漲的幅度，例如主焦最高成交已超2700元/噸，較節(jié)前漲超500元/噸，部分競拍煤種較節(jié)前成交價相比漲幅達到800元/噸，而長治等地貧瘦等煤種依然降后未漲，在跟隨大礦調(diào)整過程中顯得較為乏力，而3月份存在較強的補漲預(yù)期。

區(qū)域煤價變化對比（單位：元/噸）

從上述表格可以看出，各個煤種較節(jié)前的幅度價差均有收窄，其中靈石中硫肥煤、長治瘦主焦、烏海肥煤均已漲超年前價格，而具有代表性的安澤主焦雖還按照2500元/噸價格執(zhí)行，但因產(chǎn)量問題已不對外報價，對標市場同品種主焦煤對外報價已至2800元/噸，實際較節(jié)前價格基本持平，但在實際成交上面仍有100-200元/噸左右的差距。

調(diào)研230家焦化樣本產(chǎn)能利用率72.7%，周環(huán)比增4.5%，冬奧會結(jié)束后限產(chǎn)放松，焦炭產(chǎn)量回升，疊加焦炭提漲落地，煤價上漲或?qū)⒅平蛊笤俅翁釢q，在循環(huán)上漲中煤價也將跟隨調(diào)整。另外，230家焦化樣本焦煤庫存1149.6萬噸，周環(huán)比減1.4萬噸，年前備貨庫存消耗至低位水平，但煤價漲幅偏高，吞噬大部分焦化利潤，焦企大多根據(jù)煤種結(jié)構(gòu)按需采購，目前未進入采購高峰期。

調(diào)研247家無縫厚壁鋼管廠家焦化產(chǎn)能利用率85.22%，周環(huán)比增1.1%，247家無縫厚壁鋼管廠家焦化焦煤庫存939.12萬噸，周環(huán)比減12.9萬噸，與獨立焦企相似，預(yù)計采購高峰期將在3月份陸續(xù)展開，當前以貿(mào)易商囤積貨物為主。

綜合以上來看，到3月份煉焦煤供應(yīng)仍有釋放空間，下游需求短期來看持續(xù)向好，但因煤價提前過快上調(diào)，后期不排除高位下跌可能，需關(guān)注終端基建需求對厚壁無縫鋼管影響情況。現(xiàn)階段煉焦煤上漲的終端用戶中貿(mào)易商占多數(shù)，投機性需求為主，煤價頂部并未顯現(xiàn)，以當前煤價輸送至焦鋼企業(yè)的話，焦化利潤堪憂，因此目前無論是焦炭帶動焦煤漲價，還是焦煤助推焦炭漲價，都屬于相對性的不良循環(huán)，未來的3月份煉焦煤市場大概率呈高位震蕩行情。

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