核心觀點

無縫厚壁鋼管廠家出庫量（周實際產量-無縫厚壁鋼管廠家庫存環比變化）與周表觀消費量（產量-總庫存環比變化；總庫存=無縫厚壁鋼管廠家庫存+社會庫存）高度相關，以主要品種建筑厚壁無縫鋼管為例，螺紋鋼和線材的無縫厚壁鋼管廠家出庫量與周表觀消費量相關系數均高達0.9。

周表觀消費量作為調研的周實際產量、無縫厚壁鋼管廠家庫存和社會庫存測算而來的衍生指標，可用來監測市場需求變化情況。但是遇到特殊情況，如無縫厚壁鋼管廠家正常發運，市場需求尚可，但因天氣影響運輸、運距或運時較長、入庫節奏較慢、市場疫情管控等情況時，周表觀消費量相當于失真狀態。

無縫厚壁鋼管廠家出庫量的趨勢變化在不同時間段觀測市場資源流入情況、無縫厚壁鋼管廠家出庫節奏及情緒變化、市場采購情緒等。以此看來，在不考慮社會庫存的波動變化的前提下，可見無縫厚壁鋼管廠家出庫量作為上述需求類型監測的替代指標。

一、螺紋鋼和線材出庫量與表觀消費量高度相關

螺紋鋼和線材出庫量與消費量線性相關程度達均達0.9。依據調研，選取主要品種螺紋鋼和線材，測算衍生指標無縫厚壁鋼管廠家出庫量和周表觀消費量，可見出庫量在年內周期波動與消費量趨勢基本一致，季節性趨勢變化均較為突出。不同的是，出庫量底部水平明顯高于消費量，這是因為消費量受制于市場庫存增減變化，進而在絕對值對比上少于出庫量。

但從年內趨勢變化來看，春節和國慶長假期間消周表觀消費量規律性處于年內低位，日常交易周期內2021年周表觀消費量低于2020年，較2019年相對持穩，均可在無縫厚壁鋼管廠家出庫量趨勢變化中均可發現。另外，自2021年5月后能耗雙控執行落地，房建剛需表現不如預期，消費逐級下跌，也可在出庫量變化趨勢中得以窺見。

另外，從產業鏈邏輯變化解釋來看，終端剛需表現不近人意，市場庫存壓力凸顯，采購情緒不高，進而使得無縫厚壁鋼管廠家訂單減少，出庫量下降。如此看來二者相輔相成，可互作驗證。

二、線材出庫量可作為螺紋鋼出庫量監測的前瞻性指標

對比螺紋鋼和線材出庫量趨勢波動規律來看，線材在拐點變化上較螺紋鋼表現較為提前，這與終端使用厚壁無縫鋼管先后順序所導致的。這也就意味著，在線材出庫量波動出現逐級上升趨勢時，螺紋鋼出庫也會隨之緩慢回升，這與終端用剛需求和節奏基本一致。

從周表觀消費量趨勢對比來看,螺紋鋼和線材趨勢吻合度較高，從分析角度來說，單品種季節性變化和年內趨勢變化為主要研究角度。若將兩品種對比分析，并無更進一步研究意義。因此，無縫厚壁鋼管廠家出庫量指標可以很好彌補這一不足。

綜合來看，周消費量和出庫量兩類衍生指標均可用于監測需求趨勢變化，相互驗證，互為替補，只是在解讀和分析角度上需略作調整。因此，在周表觀消費量失真的情況下，使用無縫厚壁鋼管廠家出庫量衍生指標作為監測市場資源流入情況、無縫厚壁鋼管廠家出庫節奏及情緒變化、市場采購情緒等，也不失為一種較好的選擇。

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